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国元证券:证监会大修退市制度,矛头直指长生生物!暴露A股四大问题
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国元证券:证监会大修退市制度,矛头直指长生生物!暴露A股四大问题

2018-7-30 09:56| 发布者: 金融在线| 查看: 21| 评论: 0
摘要: 27日晚间,资本市场迎来了退市制度的修改,这也给最近处于风口浪尖的长生生物拉响了退市警报。  7月27日,证监会网站发布《关于修改的决定》。  根据《证券法》规定和实践需要,这次修改主要包括以下三个方面。 ...

      

       27日晚间,资本市场迎来了退市制度的修改,这也给最近处于风口浪尖的长生生物拉响了退市警报。

  7月27日,证监会网站发布《关于修改的决定》。

  根据《证券法》规定和实践需要,这次修改主要包括以下三个方面。

  一是完善重大违法强制退市的主要情形,明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的,证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定的基本制度要求。

  二是强化证券交易所的退市制度实施主体责任,明确证券交易所应当制定上市公司因重大违法行为暂停上市、终止上市实施规则。

  三是落实因重大违法强制退市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等主体的相关责任,强调其应当配合有关方面做好退市相关工作、履行相关职责的要求。

  这次对退市制度的修改完善,对于进一步健全资本市场功能,增强市场主体活力,塑造理性投资文化,形成优胜劣汰的良好机制具有重要意义。对有关重大违法公司,特别是严重危害市场秩序,严重侵害群众利益,造成重大社会影响的,坚决依法实施强制退市。

  上市公司退市涉及诸多方面。为做好对重大违法公司的强制退市实施工作,有关方面将加强统筹协调与工作配合,全面贯彻落实《证券法》和《退市意见》等相关规定,充分发挥退市制度积极作用,努力维护市场稳定,切实保障投资者、特别是广大中小投资者合法权益。

  需要指出的是,上市公司退市改变了公司股票交易转让的方式,但公司本身仍然是股份有限公司,公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等相关责任主体,应当本着对职工负责、对投资者负责的态度,切实履行公司退市后正常生产经营的各项职责。

  律师:长生生物必然退市

  上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师表示,此次修订大势所趋,非常及时。

  “证监会在这个时候出台退市新规,应该是考虑了当前个别公司非常经营的现状,也为未来重大违法经营公司敲响了警钟,体现了证监会对投资者和消费者权益保护的重视,这对提振投资者信心和维护资本市场秩序具有重要意义,这个退市新规动作怎么高评价都不过,必将载入中国证券史。”

  此外,对于此次修订可能对长生生物产生的影响,许律师表示“必然退市,毫无疑问”。

  上海汉联律师事务所宋一欣律师持相似观点,认为本次规则修订很有必要也很及时。“证监会在此刻及时修订出台了退市新规则,充分体现了证监会对国家安全,社会安全,公共安全,环境安全的关切,对投资者权益保护和消费者权益保护的重视,有助于提醒上市公司应尽的社会责任,也有助于提振资本市场投资者的信心。”

  此外,宋律师建议证监会成立退市审查委员会,由社会各界人士及专业人士组成,对发生危及公共安全、生态安全、公众健康安全重大事件时上市公司的退市条件的前期界定与认定,后期投资者权益善后与补偿,作出整体考虑。同时,建议中国证监会要行使职权,冻结长生生物违规大股东和公司资产,建立补偿基金,给证券市场受损的投资者予以补偿。

  宋一欣补充称,“在切实保护疫苗劣药受害者权益的基础上,普通证券市场投资者的权益也应该得到保护。”

  疫苗事件暴露A股四大问题

  财经界评论人士皮海洲表示,就长生生物疫苗事件来说,也确实暴露出A股市场的不少问题。

  首先是信息披露方面的问题。近年来,管理层对信息披露的重视前所未有,管理层甚至将对股票市场的日常监管定格为“以信息披露为中心”。然而重视固然是重视,但这种重视是没有保障的。因为即便上市公司在信息披露上出现这样或那样的问题,法律也没有严厉的惩处措施。按照当下的《证券法》,顶格处罚不过就是60万元而已,除非被认定为“重大信息披露违法”,才会被强制退市。正因如此,上市公司在信息披露上,大法不犯小错不断,根本就没把信息披露违法违规当一回事。长生生物没有及时披露吉林省食药监局对其立案调查一事,显然与此有很大的关联。

  其次,暴露出A股市场停牌制度不合理。在长生生物疫苗事件曝光后,从7月16日起,长生生物股票进入连续跌停状态,持有长生生物股票,或在下跌过程中买进长生生物股票的投资者损失惨重,从而导致长生生物生产“问题疫苗”,投资者买单一幕的出现。之所以出现这一幕,显然是由于不合理的停牌制度造成的。实际上,对于长生生物这种出现重大问题的公司,股票应作停牌处理。但目前A股停牌制度一味追求复牌交易,股票该停不停,从而导致投资者遭受巨大的投资损失。

  其三,暴露出A股市场对投资者权益保护不力的问题。上面提到的停牌制度不合理,实际上就涉及到对投资者保护不力的问题。根据现行的赔偿制度,在疫苗事件曝光后,买进股票的投资者是得不到赔偿的。既然如此,在疫苗事件曝光的同时,就应该对长生生物股票进行停牌处理。这样一来,持有长生生物股票的投资者就都可以向长生生物索赔了。但该停牌时却不停牌,让其他的投资者来接盘,且不负责赔偿,这显然是在牺牲其他投资者的利益。所以,长生生物疫苗事件曝光后的股价连续跌停,暴露出来的是市场对投资者权益的保护不力。

  其四,暴露出A股退市制度存在重大不足。从2014年起,A股推出了强制退市制度。但该项退市制度,主要是对欺诈发行及重大信息披露违法公司进行强制退市。实际上,长生生物在狂犬疫苗上面严重造假,其性质比欺诈发行严重得多。毕竟欺诈发行只是谋财,但在狂犬疫苗上面严重造假,这不仅是谋财,而且还是害命,这样的公司应坚决将其退市。但奇怪的是,A股市场还不能以此为由直接将其退市,这显然是很荒唐的。如今,市场把长生生物强制退市的希望,寄托在证监会对长生生物涉嫌信息披露违法违规问题的立案调查上,这其实是一种本末倒置。A股退市制度的不合理,因此也显而易见。

  来源:综合自证监会网站、中国经济周刊、金融投资报等


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